事情：公司发布2024年三季报，前三季度公司完成运营总收入203.6亿元，同比+19.4%，完成归母净利润31.5亿元，同比+14.1%；2024年单三季度完成运营总收入67.7亿元，同比+19.8%，完成归母净利润9.3亿元，同比+8.2%，成绩完成逆势增加。

  一体两翼，全球化布局。1）事务布局方面：公司继续稳固石膏板事务，推动高端化产品布局，发力县乡、家装、零售等增量商场；加快拓宽防水事务，聚集补葺、旧改、家装零售范畴，强化途径建造；快速推动涂料事务，夯实航空航天范畴优势位置，聚集风电叶片、工业防腐、高端配备机械细分商场，应用范畴继续扩宽。2）海外布局方面：聚集东南亚、中亚、中东中心商场区域，以石膏板优势事务先行，辅以防水、涂料多元化产品线，推动全球化布局；现在乌兹别克斯坦石膏板生产线建成投产，泰国、波黑项目有序推动，海外事务规划稳步进步。

  毛利率同比走低，盈余才能小幅下滑。24年前三季度：1）毛利率：在下流需求疲软布景下，公司继续优化产品结构，较大程度对冲需求下行影响，毛利率同比略降0.1个百分点至30.7%。2）出售费用率：加大防水及涂料商场开辟，聚集新途径建造与经销商盯梢服务，出售费用率同比上升0.6个百分点至5.0%。研制费用率：高度聚集技术创新，推动产品高端化转型，不断加大研制投入，研制费用率同比增加0.1个百分点至4.1%。管理费用率、财务费用率较为稳健，归纳费用率同比增加0.6个百分点。3）出售净利率：综上影响，出售净利率同比降0.6个百分点至15.7%，盈余才能略有承压。

  事务布局多元化，方针利好助力拐点向上。公司坚持“一体两翼，全球布局”战略，强化品牌建造，归纳竞赛力稳步进步。1）公司继续深耕石膏板事务，活跃开辟防水、涂料两翼，不断拓宽营收增加源，大力推动全球产能布局，归纳竞赛优势杰出，运营势能微弱。2）分外的注重品牌建造，打造石膏板职业闻名自主品牌“龙牌”及“泰山”，防水、涂料知名品牌“禹王”“蜀羊”“梦牌”“灯塔”“嘉宝莉”等，品牌影响力不断的进步，品牌价值再创新高。3）当时房地产商场“止跌回稳”、“保交楼”等相关利好方针连续出台，城市更新、老旧小区改造等方针继续落地，大型基建项目不断推出，下流需求有望逐步复苏，公司作为石膏板、防水及涂料头部企业，将明显获益职业复苏盈余。

  盈余猜测与出资主张。估计2024-2026年EPS分别为2.41元、2.89元、3.40元，对应PE分别为13倍、11倍、9倍。公司归纳竞赛力杰出，一体两翼布局成效明显，看好公司成绩弹性，给予公司2025年13倍估值，对应目标价37.57元，初次掩盖给予“买入”评级。

  证券之星估值剖析提示北新建材盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

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