事情：公司9月10日晚发布可转债发行预案，拟发行规划不超越人民币80000万元，用于年产37万吨高功能土工工程资料产业化基地项目、苏博特高功能土木工程新资料建造项目（一期）、高功能修建高分子资料产业化基地项目（一期）、信息化系统升级建造项目建造以及弥补流动资金，一起公司发布对外出资公告，拟在连云港徐圩新区出资建造年产80万吨修建用化学功用性新资料项目，项目估计总出资13.8亿元，现在已与国家东中西区域合作示范区（连云港徐圩新区）管委会就上述项目签署了出资协议。

  公司此次方案在江苏句容新增37万吨功用性资料产能，包括新式路途功用资料、高功能灌浆资料、超高功能水泥基资料、修补稳固资料及工程纤维等，在广东江门新增10万吨聚羧酸减水剂母液、27万吨聚羧酸减水剂制品、6万吨速凝剂、1万吨咀锈剂产能，两个项目建造期均为24个月，在连云港新增80万吨特种聚醚、聚羧酸高功能减水剂等产品产能。公司在功用性资料范畴竞赛优势明显，获益于下流需求开释，近两年功用性资料收入CAGR达34%，高于减水剂的15%，功用性资料已大规模的应用于核电、水利、动力等混凝土工程，长时间生长空间更高，有望带来公司价值重估。在减水剂方面，公司规划在广东及连云港扩产超越100万吨，进一步强化公司全国产能基地布局，项目投产后，公司服务呼应及产能交给速度逐渐提高，一起有利于下降运输成本，龙头位置将进一步稳固。

  公司方案出资约1.2亿元，用于500万平米／年的TPO防水卷材以及500万平米／年的高分子／自粘防水卷材产能建造。近年来，公司在扩展混凝土外加剂事务的一起，不断对防水与修正功用性资料范畴布局，咱们咱们都以为比较于混凝土外加剂，未来修建防水需求增加空间更大，而高分子防水资料凭仗其功能强、惯例运用的寿命长、施工快捷等优势、绿色环保等优势，在修建防水资料中的浸透率有望继续提高，经过本次项目建造，公司将完成从“刚性防水”向“柔性防水”事务的延伸，完善公司全体的事务布局，完成公司事务多元化协同开展的战略规划，有望翻开新的生长空间。

  与从前比较，公司此次扩产中产能规划更多，且项目包括规模更广，充沛显示公司长时间开展决心。公司在减水荆范畴具有研制+服务+产业链一体化优势，盈余优势明显，跟着规划产能的落地，市占率或将逐渐提高，龙头位置将再稳固．一起全力开展防水及功用性资料事务，有望翻开新的生长空间，多品类开展可期。咱们继续看好公司长时间生长性，保持21- 23年归母净利润猜测5.85/7.84/9.66亿元，参阅可比公司估值，给予公司21年23倍方针PE，方针价31.97元，保持“买入”评级。

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